預付市場受挑戰 數碼電訊跌20仙

財經股市6 Aug 2015 21:02

　（吉隆坡6日訊）隨著市場指數碼電訊（DIGI，6947，主要板基建）預付市場領導地位受其他業者威脅，該股股價節節下滑，閉市收在5.20令吉的1年新低水平。

　數碼電訊以5.34令吉開市，早盤最低挫至5.21令吉，休市報5.23令吉，跌17仙，為十大下跌股之一。該股閉市報5.20令吉，跌20仙，成交量2164萬8400股。

　聯昌證券研究在7月底將數碼電訊投資評級下修至“減持”，合理價也下調至5令吉。

　該行在報告指出，數碼電訊預付服務市場領導地位，將受到明訊（MAXIS，6012，主要板貿服）和天地通威脅。

　“雖然這股擔憂或在年底解除，但TM-P1的進軍將加劇市場競爭。數碼電訊作為國內第3大電訊商，因具最高預付營業額組合而最為脆弱。”

　這使聯昌證券研究削減數碼電訊2015至2017財年盈利預測。http://www.chinapress.com.my/node/643957

同行夹攻P1参战 数码网络预付龙头不保

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2015-08-05 11:38

（吉隆坡4日讯）面临同行“攻击”，又适逢马电讯（TM，4863，主板贸服股）旗下的P1即将加入战围，数码网络（DIGI，6947，主板基建股）在预付市场的领导地位岌岌可危，促使分析员下调财测和评级。

近期，数码网络受到明讯（MAXIS，6012，主板贸服股）和天地通的“攻击”。

明讯自去年第三季推出#Hotlink计划后，成功以免费网络吸引预付用户。

同时，明讯的国际直拨电话（IDD）费用也大幅减价，旨在吸引外国劳工用户。

至于天地通，早前则是推出了一项激进的预付产品，让用户享有免费数据、语音和短讯服务。

虽然这阶段的竞争将在年杪逐渐缓解，但联昌国际投行担忧，随着马电讯的P1加入战围，竞争会再升级。

由于预付业务占数码网络营业额比重甚大，分析员相信，该股将因此变得更脆弱，因新业者将瞄准对价格敏感的预付用户，从中分得市占率。

把P1的竞争纳入预算后，分析员将数码网络2015财年的核心每股盈利下调2.7%，明后两年分别下修4.7%和10.8%。

“我们估计，数码网络3年的利息、税务、折旧与摊销前盈利（EBITDA）年均复增料达1.5%。虽然已将6%的消费税转嫁给客户，但预计赚幅仍持平。”

两年资本开销增加

分析员推测，数码网络的核心每股盈利，将以2%的3年年均复增递减。

“另外，我们将明后两年资本开销预测上修28.6%，每年预计为9亿令吉；长期资本开销则料达8.5亿令吉。”

该公司放眼在明年杪，通过自己建设、与天地通租赁和合作，可以拥有1万公里的电缆。

惟截至次季，数码网络旗下电缆仅长5600公里，意味着未来需要投入更多资本。

由于净利滑落，分析员根据100%派息率估算，数码网络今明年的每股盈利会从26仙，微跌至25.3仙；后年则进一步降至24.6仙。

虽然周息率表现完好，但还是逊色于区域高收益股。

分析员将评级下修至“减持”，目标价格也一并调低至5.00令吉。

http://www.nanyang.com/node/715735?tid=462

外勞預付成主戰場‧數碼網絡恐成最大輸家

（吉隆坡22日訊）電訊業激烈戰況令人屏息，分析員相信外勞預付市場將持續成為主戰場，加上消費稅（GST）落實利多遜預期，將使今年電訊公司第二和第三季盈利下行風險大增，數碼網絡（DIGI，6947，主板基建計劃組）恐是最大輸家。

聯昌研究表示，流動通訊市場競爭激烈，今年首季3大電訊公司銷售與行銷開銷按年增長5.5%，而隨著明訊（MAXIS，6012，主板貿服組）對外勞市場發起猛攻，而亞通（AXIATA，6888，主板貿服組）旗下天地通也大打反攻戰術，相信數碼網絡將成為雙雄夾攻的犧牲者，第二和第三季盈利表現將受到負面衝擊。

今年為止，數碼網絡已流失約30萬至40萬名外勞用戶。

電訊業首季營業額挫1.7%

回顧今年首季，在季節性因素影響下，電訊業流動服務營業額按季下跌1.7%，其中流動互聯網營業上揚3.4%，但遭語音/簡訊營業額下跌5.4%和14.2%抵銷。

目前，流動互聯網貢獻電訊業流動服務營業額的30.2%，主要歸功於智能手機滲透率年增16.6%至今年首季的56.2%。

在3大電訊公司中，明訊營業額市佔率在5年來首度季增1.1%，歸功於預付環節連續3季出現增長，而亞通旗下天地通則因流失外勞客戶群，以及東海岸水災影響，市佔率按季衰退0.9%。

盈利目標與股息下調

聯昌研究在考量預付市場競爭激烈，以及轉嫁6%消費稅利多遜預期下，下調3大電訊公司的2015至2017財政年營運盈利（EBITDA）和每股盈利目標，其中以數碼網絡調幅最高，因其預付市場的領導地位將面對嚴峻挑戰。

“隨著盈利下調，我們也調低每股股息目標。以100%派息率來看，我們現預測數碼網絡2015至2017財政年每股股息僅為26仙至27.5仙，相等於4.7%至4.9%週息率。”

該證券行補充，基於亞通盈利增長前景黯淡，每股股息上升空間不大，2015至2017財政年每股股息目標減至22仙至24.8仙，週息率為3.4%至3.8%，而明訊每股股息則調低至26.4仙至32.2仙，週息率為4.1%至5%。

整體來看，聯昌研究認為，儘管大馬電訊股已從今年頂峰回落11.4%，今年迄今平均跌幅為6%，但礙於市場競爭激烈，第二和第三季盈利表現恐難帶來驚喜，因此維持電訊業“減碼”評級。

“在我們調整盈利目標後，大馬電訊股2015財政年企業價值/經營自由現金流（EV/OpFCF）仍達18.3倍，比區域同儕平均值高出24%。”

（星洲日報／財經‧報導：洪建文）

预付用户承担消费税 电讯业阴霾消除展望佳

（吉隆坡14日讯）预付加额消费税确定将由户自行承担，意味着电讯业者可转嫁消费税，迟迟悬而未决的不利因素终于消散，对领域展望正面。

延宕已久的电讯预付卡加额消费税问题，已有清晰结果。

政府敲定，预付用户只有在开始使用服务（如通过、简讯和数据）时，才会开始被征收消费税。

换言之，用户在购买加额卡时，不会被征收消费税，一张面值10令吉的加额卡，售价依旧是10令吉。

配合此进展，政府宣布，电讯业者有6个月的时间去筹备。

券商普遍正面看待此结果，因这意味着，消费税将由预付用户承担，电讯业者可成功将消费税转嫁到消费者身上。

或降价回馈客户

不过，马银行投行分析员认为，相对于之前业者自行吸纳销售与服务税，转嫁6%消费税对业者带来的好处，并非那么直截了当，也无法直接从营业额和净利中看见“全额”贡献。

“其中，还有很多弹性方面的考量，因为市场竞争依旧激烈。”

这也意味着，业者得到的新收入，有可能会通过降价的方式，部分回馈给客户。

营收时差利大于弊

虽然用户在使用服务时才会被征收消费税，导致加额和收取消费税之间出现“时差”，加上需要成本调整系统，然而，大众投行仍认为利大于弊。

“特别是数码网络（DIGI，6947，主板基建股），因该公司有73%的营业额源自预付业务。”

早前消费税的推行模式尚不明朗，拖累数码网络的股价表现。

另外，虽然业者需要另拨成本重新配置系统，及推出新的预付加额卡，但整体来看，始终利大于弊。

首选明讯亚通

马银行投行分析员维持领域“增持”的投资评级，首选明讯（MAXIS，6012，主板贸服股）和亚通（AXIATA，6888，主板贸服股）。

“去年，明讯和亚通均是领域的落后者，不过，今年的营运表现有望复苏。”

另一方面，政府也要求业者降低收费，对此，分析员一致认为，政府不会太过强硬要求，因为电讯服务费长期会走跌，主因是市场竞争大，加上科技进步，也使得每单位成本降低。

Source: http://www.nanyang.com/node/700756?tid=462